河北鋼鐵今日公布2010 年半年報，報告期內公司實現營業收入586.85 億元，同比增長43.43%；營業成本551.81億元，同比增長42.09%；凈利潤7.20 億元，同比增長974.89%；實現EPS 為0.10 元，其中1 季度實現0.06 元，2季度實現0.04 元。報告期內公司生產鐵1274.53 萬噸，同比增加29.38%；鋼1292.64 萬噸，同比增加24.12%；鋼材1231.96 萬噸，同比增加30.25%；釩渣8.65 萬噸，同比增加52.88%；

事件評論

第一，2 季度營業收入與營業成本同比都大幅增長，環比成本漲幅快于收入2 季度公司營業收入310.42 億元，同比增長49.50%，1 季度增速為37.19%；營業成本為293.90 億元，同比增長49.64%，1 季度增速為34.35%。

第二，2 季度毛利率小幅下滑在成本漲幅快于收入的情況下，公司2 季度毛利率小幅下降，主營利潤與凈利潤都有所下滑。

第三，費用水平維持穩定公司在費用控制上依然較為穩健，三項費用率都維持穩定。

第四，存貨水平小幅上漲報告期末公司存貨水平為217.94 億元，相對1 季度末的188.87 億元環比上漲15.39%。

第五，合并后還有后續資產注入計劃，產能有望進一步增長河北山東無縫鋼管廠系唐鋼股份、邯鄲鋼鐵與承德釩鈦合并而成。吸收合并后公司規模擴大，2009 年成為國內鋼材產量第二大的鋼鐵企業。

第六，大而全的特點使得公司盈利恢復依賴全行業復蘇，較低的噸鋼市值提供較大的安全邊際合并后大而全的特點使得公司盈利的恢復基本上完全依賴全行業復蘇。

第七，維持“中性”評級預計公司2010 年、2011 年的EPS 分別為0.18 元和0.27 元，維持對公司的“中性”評級。

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