http://www.molafotomaton.com/      同為黑鋼產業的主要產品，熱軋無縫鋼管與無縫鋼管(3267,25.00,0.77%)之間有著千絲萬縷的聯系，但也有不同之處。對二者進行對比研究后我們發現，可以在無縫鋼管和熱軋無縫鋼管期貨之間進行強弱對沖的策略選擇，比如在2、3月買入無縫鋼管拋出熱軋無縫鋼管，到10月可考慮平倉，甚至反手操作。總之，熱軋無縫鋼管期貨的推出進一步完善了黑色金屬期貨產業鏈，為市場提供了更多的投資機會。

首先，從價格走勢上來看，二者價格趨勢上一致性非常高，基本處于同漲同跌局面。我們對所取得的數據進行了五日平均之后發現，2007年迄今，上海地區4.75mm熱軋無縫鋼管價格與該地區HRB40020mm無縫鋼管的價格相關性高達0.91。二者走勢的高度一致性跟成本的趨同性有密切關系，二者成本從鐵礦石到鋼坯這個階段幾乎一樣，只是在最終的軋制成材階段出現了分化。

其次，二者價格的季節性也表現出較高的一致性。熱軋無縫鋼管和無縫鋼管的年內高點普遍出現在4月，次高點出現在7月，而10月不管是熱軋無縫鋼管還是無縫鋼管都傾向于出現年內低點。在較一致的季節性特點下，二者的價格強弱也有一定的規律可循。一般情況下，1、2月熱軋無縫鋼管的表現會略強于無縫鋼管，但是之后二者比價會逐步走低，也就是無縫鋼管相對于熱軋無縫鋼管會逐步變強。而這種強弱關系一般到10月會達到一個極致，之后熱軋無縫鋼管會再度重新變得相對強一點。

熱軋無縫鋼管和無縫鋼管的這種價格運行特點與其生產消費密不可分。就無縫鋼管而言，其下游消費主要集中在房產、基建等建筑領域，消費需求有明顯的季節性特點，如一般3、4月是建筑工地開工的高峰期，也是無縫鋼管消費需求的高峰期。因為工程的連貫性，二三季度無縫鋼管的需求總體會趨于平穩。而在一季度初和四季度末，由于天氣、節假日等因素，工地開工的連貫性會被打破，因此無縫鋼管的消費需求可能略低。就熱軋無縫鋼管而言，主要應用于船舶、汽車、橋梁、建筑等領域。橋梁和建筑屬于基建領域，因此這些領域的熱軋無縫鋼管需求跟無縫鋼管需求存在一定的一致性。船舶生產的季節性并沒有那么明顯，但是汽車生產的季節性特點卻非常明顯，一般2月是年內產量低點，3月是年內產量高點，之后產量水平會逐步降低，到7、8月達到年內低點，之后開始逐步回升，11、12月達到年內又一個高點。

http://www.molafotomaton.com/    熱軋無縫鋼管與無縫鋼管在庫存變化上的差異也比較明顯。從過去七年的庫存數據來看，熱軋無縫鋼管庫存通常年內會有兩個高點，分別在2、3月和10月。無縫鋼管庫存則一般會在1、2月逐步攀升，3月出現年內高點，之后庫存水平逐步下滑，年底到達庫存的低位。熱軋無縫鋼管與無縫鋼管的庫存之比一般會在2、3月達到低點，而在10、11月達到高點，價格之比則通常會在2、3月達到高點，但在10、11月達到低點，兩個品種的庫存之比和價格之比呈現出明顯的反向關系。