1.本周鋼價均出現一定幅度回調。從Myspic鋼價指數來看，綜合指數[2459.26 2.07%]較上周下跌0.38%，其中長材指數周跌幅0.23%，板材指數繼續上周下跌趨勢，周跌幅0.57%。分品種看，本周各鋼種價格指數均下跌，而板材價格下跌較長材價格下跌幅度更大：其中螺紋鋼及線材一周下跌幅度分別為0.24%和0.11%，而中厚板價格指數下跌0.61%，熱卷價格指數周下跌0.58%，冷板價格指數周下跌0.56%，鍍鋅板價格指數周下跌0.37%。在上周三大鋼廠以平盤開出11月份價格后，本周其他大中型重點鋼廠集中出臺的價格政策也基本跟隨開出平盤，一定程度反映鋼廠對四季度鋼材價格的擔憂。雖然出廠價格并未上調，并未改變目前存在的價格倒掛現象，在貿易商資源成本壓力較大的關口，本周央行加息加重了流通環節對于后續資金壓力的擔憂，貿易商及終端陷入觀望情緒導致鋼價表現疲弱。對于長材品種，本周天氣狀況一定程度上影響總體需求，但是由于限電限產持續對于總量的控制對價格仍然存在一定的支撐，因此價格回落幅度較小，但是隨著四季度淡季逐漸到來以及今年寒冬氣候提早到來對下游開工影響，下游需求疲軟態勢將逐步凸顯。而板材方面成交狀況不佳，主要是目前下游終端需求不旺，而加息引發短期對中間環節資金鏈的擔憂在一定程度上影響了市場情緒，使得價格表現相對更加疲軟。國際方面價格基本維持穩定，從CRU指數看各品種及地區均與上周持平。

2.本周鐵礦石價格回調，國產礦調整幅度大于進口礦。在鐵礦石價格大幅上漲后，本周MyIspic鐵礦石綜合價格指數較上周回落1.54%，其中進口礦指數下跌0.69%，國產礦指數下跌1.76%。隨著部分鋼廠補庫存結束，成交將逐漸趨于清淡，且受到對未來鋼價弱勢格局的預期影響，以及四季度傳統淡季即將到來，價格出現一定調整。進口礦方面，青島港和天津港[9.78 2.73%]63.5%印度現貨礦周均價分別下跌10元/噸和20元/噸，均下調至1175元/噸(車板價)，跌幅分別為1.67%和0.84%；國產礦市場下跌幅度較進口礦大，唐山精粉(66%濕基不含稅)跌幅為2.97%，代縣精粉(64%濕基含稅)跌幅為1.75%。短期內部分地區礦價繼續受到限電停產影響，且四季度隨著鋼廠生產淡季到來，價格將繼續保持高位疲弱態勢。但從中長期看，仍然看好存量市場巨大需求對礦石價格的支撐。本周焦炭上海市場保持穩定，價格繼續維持在1850元/噸的水平，唐山二級冶金焦上漲1.71%，漲幅30元/噸至1780元/噸。隨著焦煤價格看漲，焦炭價格未來預計會跟隨漲價，但是受制于下游鋼材需求疲弱和自身供應壓力，漲幅將有限。本周海運市場上漲動力趨弱，表現不一，較之上周巴西巴圖朗-北侖/寶山海運費小幅上漲0.2美元/噸，漲幅為0.64%；西澳-北侖/寶山運費卻下降0.1美元/噸，降幅1.24%。

3.本周鋼材社會總庫存繼續下降，長材庫存下降而板材庫存增加。鋼材社會總庫存量繼續節后下降趨勢，本周降至1484萬噸，較上周下降27萬噸，降幅1.79%。分品種看，螺紋鋼和線材庫存一周下降分別為27.49萬噸和8.55萬噸；而板材庫存本周均有小幅增加，熱軋、冷軋和中厚板社會庫存分別增加1.45萬噸、2.61萬噸和4.92萬噸。本周鐵礦石港口庫存6963萬噸，較上周大幅下降133萬噸。

4我們維持對鋼鐵行業的“中性”評級，標的方面仍然推薦大冶特鋼[16.60 4.08%]，八一鋼鐵[13.59 0.74%]、酒鋼宏興[11.51 1.86%]、新興鑄管[8.94 2.76%]和三鋼閩光[12.08 1.60%]，同時還有持續寬松流動性預期為資源類公司如金嶺礦業[23.13 8.64%]和凌鋼股份[9.79 2.19%]帶來的投資機會。

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