本周國內鋼價指數上漲0.1%，其中長材上漲0.1%，板材上漲0.1%，上周三大指數的下降幅度分別為0.3%、0.3%和0.3%。前期持續低迷的螺紋鋼期貨價格本周也有所上漲并帶動期現價差改善。雖然本周鋼價上漲幅度并不大，但受益于前期礦石價格的下跌，本周我們估算的成本滯后一月毛利水平仍有所改善，只是本周礦石價格的更大漲幅使成本鋼價同步估算毛利反而有所下滑。雖然這意味著未來的毛利可能下滑，但綜合考慮鋼價近期持續疲弱的表現以及一直位于低位的盈利能力，我們對鋼價后期的上漲依然持相對樂觀的態度。投資方面，絕對收益依然值得期待，相對收益可能還需要等待基本面隨后的確認。

　　。本周國際鋼價CRU指數小幅下降1.71%

　　本周國際鋼價CRU指數小幅下降1.71%，長材維持不變，扁平材下降2.71%。分地區來看，美國地區小幅下降0.06%，美國地區熱軋指數本周維持不變，但美國地區粗鋼產能利用率繼續創3月以來新低；歐洲地區本周降幅較大，下降3.88%；而本周國內鋼價雖小幅上漲，但亞洲地區指數依然下降1.39%，日韓地區本周鋼價應該也有了一定的下降。外需復蘇進程依然處于反復當中。

　　本周礦石價格指數上漲2.9%，其中進口礦上漲1.7%，國內礦上漲3.1%，海運費小幅上漲

　　本周礦石綜合價格指數上漲2.9%，其中進口礦上漲1.7%，國內礦上漲3.1%。礦石價格漲幅大于鋼價尤其是國內礦價格漲幅更大一方面源于鋼價近期的止跌回升，另一方面部分前期限產鋼廠的復產也帶來了部分礦石的增量需求。這一點可以從最新迅速反彈的旬度產量數據中得到驗證。海運費本周小幅上漲，本周BDI為2762，周環比小幅上漲2.45%，同期BCI為4345，周環比上漲6.60%。

　　社會庫存本周下降2.36%，其中長材下降2.77%，板材下降2.02%

　　本周社會庫存總量下降2.36%，其中長材下降2.77%，板材下降2.02%。社會庫存在本周出現的下降說明了去庫存的再次開始。因節能減排導致的鋼價上漲和國慶假期等因素干擾了正常的去庫存進展，拉長了去庫存的周期。

　　前期鋼價回落說明了庫存周期依然是短期影響供需的最主要因素。不過在復產的背景下實現庫存下降釋放了需求相對較好的信號。本周全國主要港口鐵礦石庫存總量為7096萬噸，增加16萬噸。

　　市場表現：本周五鋼鐵行業指數上漲8.10%，跑輸滬深300幅度為1.21%

　　鋼鐵行業指數本周上漲8.10%，跑輸滬深300幅度為1.21%，同期滬深300上漲9.31%，上證綜指上漲8.49%，全A指數上漲6.07%。主要鋼鐵上市公司表現較好的個股為西寧特鋼、酒鋼宏興和鞍鋼股份，本周上漲20.42%、17.82%和16.67%；表現較差的個股為金洲管道、撫順特鋼和中原特鋼，本周波動為-3.53%、-0.86%和-0.44%。

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